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中国中药:配方颗粒龙头企业、全国布局迎接行业发展 给予“买入”评级

2018年11月08日 14:37
来源: 格隆汇
编辑:东方财富网

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   机构:中信建投

  评级:买入

  中国中药:中药大健康全产业链布局,内生与并购驱动企业发展公司是国药集团中药板块的核心平台,通过内生增长和积极并购,公司业绩实现较快增长,近5年业绩CAGR达55.9%。引入中国平安:中药全领域强强联合,牵线津村强化质量管理定增引入中国平安,双方将在药材种植、药材仓储以及产品销售等方面进行合作;公司将进一步向平安津村学习经典名方开发和中药材质量管理,有利于公司产品质量提升。

  配方颗粒:申报国家标准树立品牌,并购省级试点打破地方保护公司是中药配方颗粒行业龙头企业,伴随国标出台行业将持续高速增长;公司目前已进行170多个品种标汤鉴定,参与制定国家标准有利于公司未来的销售放量;公司已收购(含控股)多处地方试点企业,破除地方保护困境,未来业绩有望高速增长。

  中成药:大品种带动业绩回升,有效费用控制缓解招标降价压力2016-2017年渠道库存清理完毕,核心品种已实现恢复性增长,与竞品相比存在价值回归空间。

  中药饮片:生产基地迅速扩张,占据产业链战略资源通过自建与并购同步扩张,公司在全国多点扩展生产基地,预计今年饮片业务收入超过11亿元;积极布局中药饮片有利公司提高产品质量;智能配送中心有望成为饮片销售的增长点。

  健康服务:积极布局健康服务业务,未来将建立15家国医馆

  投资评价和建议预计公司2018-2020年实现净利润分别为14.43亿元、17.60亿元和21.27亿元,分别同比增长23.3%、22.0%、20.9%,买入评级。

  风险分析

  配方颗粒加成、医保资质取消

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(文章来源:格隆汇)

(责任编辑:DF376)

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