首页 > 港股频道 > 正文

宇华教育(6169.HK):可转债发售助力并购 大学业务稳步扩张

2019年01月11日 17:52
来源: 申万宏源

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

K图 06169_21

  机构:申万宏源

  评级:买入

  目标价:7.5港币

  宇华教育发行本金总额9.4亿港币的可转债,转换价较1月9日收盘价溢价7.96%,债券利率为3%。转股后预计将扩大公司股本约8.63%。公司计划使用本次募集资金以及自有的22亿现金为资金来源支撑未来的收购计划(预计为海外并购项目)。我们维持公司每股盈利预测不变,2019财年0.22元(同比增长37.7%),2020财年0.27元(同比增长20.4%),2021财年每股盈利预测0.31元(同比增长17.1%)。我们维持目标价7.5港币不变,对应165%的上升空间,维持买入评级。

  卖出策略。我们注意到30%的可转债认购方为对冲基金。该基金在债券发行后立即向股东借入股票并在市场上出售,以实现其无风险套利的策略。美银美林作为宇华本次可转债发行的唯一全球协调人和账簿管理人,帮助该对冲基金寻求出售相应的买家(以1月9日收盘价折价10%出售)。

  并购业绩出众。受益于公司对湖南涉外经济学院(HEIU)的成功收购以及后续的优化运营,我们预计湖南涉外将在19财年贡献1.41亿元人民币的利润,占公司19年总利润的18%(湖南涉外17年利润仅为4500万元人民币)。因此,我们维持公司19财年同比30.9%的增速预测。

  海外扩张。根据2018年8月10日送审稿的描述,国内监管机构计划禁止对非营利性学校的并购行为,民办学校将只考虑收购其他营利性学校。然而,由于目前政策层面仍缺乏关于营利性学校转设的详细规定,国内并购市场已陷入停滞状态。而宇华近一年来一直在积极寻找海外并购标的。我们认为未来的潜在收购将对公司的盈利带来积极的影响。维持买入。我们预计未来并购扩张的推进将给公司带来稳定的业绩增长。我们维持公司每股盈利预测不变,2019财年0.22元(同比增长37.7%),2020财年0.27元(同比增长20.4%),2021财年每股盈利预测0.31元(同比增长17.1%)。我们维持目标价7.5港币不变,对应165%的上升空间,维持买入评级。

image.png

(文章来源:申万宏源

(责任编辑:DF358)

4422人参与讨论 我来说两句… 举报
您可能感兴趣
  • 要闻
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    港股行情
    更多
    • 名称
    • A股价格
    • 港股价格
    • AH比价
    • 溢价率
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099