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碧桂园服务:预计2018年归属股东净利润同比增长超过100% 维持“买入”评级

2019年02月11日 14:47
来源: 格隆汇

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  机构:广发证券

  评级:买入

  [核心观点:]

  公司发布正面盈利预告

  基于公司未经审核综合管理账目及目前可得资料初步评估预计归属股东净利润和公司综合纯利同比增长超过100%公司2017年归属股东净利润4.02亿元人民币,综合纯利人民币4.4亿元。根据盈利预告,2018年归属股东净利润和综合纯利将超过8.04和8.8亿元。业绩增长主要由于物业在管面积的增加、社区增值服务与非业主增值服务收入的综合上升、公司科技运用、降本增效和税负降低。公司将于2019年3月下旬公布2018年全年业绩。

  公司盈利预喜将稳定市场信心

  公司于1月11日静默期前折价10%配售,市场情绪走弱。我们预计本次盈利预喜将稳定市场对业绩的担忧并提振市场情绪。基本面方面,物业管理公司的基础物业管理和社区增值服务的增长与在管面积的增长密切相关,而在管面积已经通过2-3年前地产开发公司的销售行为锁定为物业管理公司的储备面积。碧桂园服务这种地产开发母公司面积占比高的物业管理公司增长具备一定确定性。

  公司发展模式清晰,维持“买入”评级

  维持公司2018-2020年EPS预测为0.35、0.45和0.62人民币元每股,对应当前股价(2月1日)的PE分别为29.98、23.59和17.26倍。公司2018H1储备面积约为2.5亿平方米,发展模式清晰且社区增值服务具备一定潜力。我们认为公司的成长性属于行业前列,应具备超出同行的估值水平,我们认为公司合理估值为27倍2019年PE,对应合理价值为14.08HKD,维持买入评级。

  风险提示:提价不及预期;协销业务受宏观经济影响;声誉风险

(文章来源:格隆汇)

(责任编辑:DF386)

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