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燃料电池深度:全面产业化来临 国产替代加速推进

2019年04月16日 11:08
来源: 安信国际

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【燃料电池深度:全面产业化来临 国产替代加速推进】国内电动汽车行业在政策扶持下经过多年发展,现在已拥有较为成熟的产业链基础,目前国内产业政策的重心已逐步转移至燃料电池汽车领域,致力于推动燃料电池汽车产业化进程。在2018年以前,政策主要关注顶层设计和财政支持。进入2019年,政府对于燃料电池汽车行业关注度有明显提高,同时政策持续加码,且更加关注下游应用的推广,表明政府对于燃料电池汽车的成熟程度及下游应用已有一定信心,并将逐步以更为市场化的手段引导行业发展。

  政府加大支持力度推动燃料电池汽车产业化进程。国内电动汽车行业在政策扶持下经过多年发展,现在已拥有较为成熟的产业链基础,目前国内产业政策的重心已逐步转移至燃料电池汽车领域,致力于推动燃料电池汽车产业化进程。在2018年以前,政策主要关注顶层设计和财政支持。进入2019年,政府对于燃料电池汽车行业关注度有明显提高,同时政策持续加码,且更加关注下游应用的推广,表明政府对于燃料电池汽车的成熟程度及下游应用已有一定信心,并将逐步以更为市场化的手段引导行业发展。另一方面,地方政府积极出台燃料电池汽车扶持性政策。地方政府的积极响应将加快燃料电池汽车在各地终端市场的落地,及示范效应的形成。中央及地方政策配合,将有望在燃料电池汽车行业复制过去电动汽车行业的快速增长。

  燃料电池产业链配套持续升级,已具备全面产业化基础。经过多年的技术积累,我们认为燃料电池产业链在氢气制备、氢气储运及氢气加注等配套环节已取得较快发展,目前已具备全面产业化的条件。在氢气制备方面,短期内,氯碱和焦化的副产氢靠近负荷中心,足以满足对低成本氢源的需求;长期来看,煤制氢和弃风弃光制氢将是主要的氢源供应。在氢气储运方面,短期国内氢源主要为靠近负荷中心的工业副产氢,低成本、适宜短距离运输的长管拖车将是氢气的主要储运方式;随着国内煤制氢和弃风弃光制氢规模逐渐扩大,适宜长距离、大规模运输的液氢槽车将逐步成为主流。在加氢站方面,国内正在加速进行加氢站的建设。

  PEM燃料电池市场潜力巨大。因其工作温度低(50℃-100℃)、启动速度快,PEM燃料电池在交通动力领域具有广阔的应用前景。目前主流的燃料电池汽车均采用PEM燃料电池。PEM燃料电池的成本是限制其商业应用的主要原因之一,目前燃料电池系统占燃料电池汽车的成本比例约为50%。另一方面,PEM燃料电池成本具有很大的下降空间。根据DOE统计,燃料电池成本已有2006年的124美元/kW下降到了2017年的45美元/kW.DOE预计燃料电池系统成本到2020年将下降至40美元/kW,并最终下降至30美元/kW;燃料电池电堆成本到2020年下降至20美元/kW,并最终下降至15美元/kW;预计膜电极(MEA)成本到2020年下降至14美元/kW。

  PEM燃料电池国产化进程开启。近年来,国内燃料电池电堆产业链持续进步,在关键零部件方面已经具备一定的国产化能力。我们相信随着国内燃料电池产业不断发展、国产化进程持续推进,燃料电池核心部件厂商将获得良好的发展机遇。目前已拥有成熟产品并具备量产能力的厂商将最先收益,并形成先发优势。目前来看燃料电池市场规模较小,但潜在的市场规模在万亿级别,而PEM燃料电池材料具有稀缺性,未来有望形成新一批百亿至千亿级别的行业龙头。

  东岳集团(189):质子交换膜龙头。公司主业为生产氟硅材料,经过20多年的发展,已实现了产业链的纵向一体化,主要产品产能规模居全国前列,是国内氟硅材料龙头。公司于2013年和AFCC合作研制低成本、高性能燃料电池膜及催化层树脂,目前已经成功开发出成品率高、尺寸稳定、长寿命、高性能的燃料电池质子膜,样品在AFCC模拟乘用车工况下运行超过6000小时,达到国际领先水平。在燃料电池膜方面,公司是通过AFCC技术鉴定的唯二公司之一。随着国内燃料电池汽车产业化提速,公司燃料电池膜业务亦将迎来高速发展。

  风险提示:燃料电池国产化进度不及预期;氢气成本下降缓慢;基础设施建设滞后;补贴退坡。

(文章来源:安信国际)

(责任编辑:DF064)

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