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招银国际:下调神威(02877)目标价至11.30港元 维持“买入”评级

2019年08月01日 10:38
来源: 智通财经

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  招银国际发表研究报告表示,近期中医药行业整体估值下调,短期中药股较难恢复估值,但将神威药业(02877)视为高股息股进行推荐,其股息率接近5%。该行将神威12个月目标价下调至11.30港元,较目前股价上涨潜力为72%,维持买入评级。

  该行指出,鉴于中药处方监管收紧,将神威FY19 / 20E注射剂收入预测分别下调4.9%/ 9.1%。公司19年一季度业绩表现不佳,总体销售额下降5.1%,主要是实行了新的销售策略。该行预计基层医疗机构和零售药店的口服产品将在二季度恢复增长,中药配方颗粒预计仍将保持快速增长,而二级和三级医院的中药注射剂业务将继续下降。

  该行还表示,鉴于神威的注射剂业务将持续萎缩,该行将其FY19/20E收入预测下调5.5%/10.1%,预计FY18-21E销售年均复合增长率为7.2%,主要由中药配方颗粒产品推动增长,这也反映中药注射前景疲弱。目前神威的市盈率为19财年8.6倍,香港上市中药同行的平均市盈率为11.8倍。尽管估值较低,但目前整体中药板块的交易情绪仍然偏低。19年上半年,神威也在持续进行股票回购

(责任编辑:DF358)

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