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广发海外策略:港股处于“可为期” 继续加大配置

2019年09月16日 09:31
作者:廖凌 朱国源
来源: 广发港股策略

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港股处于“可为期”,继续加大配置。中期继续看好香港中资股“盈利稳、估值升”带来的市场机会。板块配置上,中期关注“确定性”主线,短期维持中资高股息个股配置,关注部分超跌低估值板块的反弹机会,如中资金融股、汽车、澳门博彩、地产等。

  港股策略周论:若美股下跌,港股能否“脱钩”?

  在美股再度逼近历史高点之际,部分投资者开始担心回调风险。但美股下跌必然会导致港股回调?本期策论基于历史数据就此问题进行剖析。

  美股估值扩张,然风险犹存:宽松Price in、类滞胀和贸易冲击。压制因素包括:1)长端利率过度Price in宽松预期;2)核心CPI市场预期,油价等外生冲击仍需警惕;3)若贸易格局恶化,或产生“负反馈”。

  “美股跌、港股不跌”时,大类资产的表现:1)美元指数“时涨、时跌”;2)美债收益率多为下行;3)VIX和恒指波动率均上行,但港股上行更少;4)港元汇率影响小,人民币汇率相对稳定,或者体现为兑美元升值。

  若美股下跌,港股是否必然跟随?“美元弱、美债利率下、人民币汇率强”时,跨境资金仍有望在美股下跌时买入港股,使得港股估值在波动率抬升时保持稳定;而由于港股基本面更多取决于中国经济的“在岸性”因素,若EPS增长出现向上拐点,则可能使港股与美股走势“脱钩”。

  市场策略:港股处于“可为期”,继续加大配置。中期继续看好香港中资股“盈利稳、估值升”带来的市场机会。板块配置上,中期关注“确定性”主线,短期维持中资高股息个股配置,关注部分超跌低估值板块的反弹机会,如中资金融股、汽车、澳门博彩、地产等。

(文章来源:广发港股策略)

(责任编辑:DF064)

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