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中航国际私有化方案符小股东利益

2020年01月22日 11:37
来源: 经济通中国站

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原标题:《投资智慧-邓声兴》中航国际(161)私有化方案符小股东利益

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   中航国际(00161)从事平板显示屏、印制电路板制造行业。同时亦涉及手表的制造与销售、国际工程及贸易物流业务、船舶建造及有关工程。当中,工程分部的表现持续恶化,预期公司业务前景并不明朗,而且中短期内若干业务的增长前景亦存在相当的不确定性。由于多元化经营企业令主业不突出,资源配置不集中及经营风险增加等原因,在资本市场上体现为企业定位不明晰,企业价值认同度不高,存在较大幅度的市盈率估值折价状态。

  H股配售新股公开发售股份时,股价不能低于每股资产净值(NAV)。中航市帐率0.633倍,投资价值长期被市场低估,以及二手市场成交偏低,失去上市公司集资平台的功能。

  故此,集团日前公布私有化计划,参考公司最近期披露的财务资料、较长时期内公司的历史股价水准、资本市场宏观环境等因素,可比的公司估值、可比交易估值等方法综合确定要约价格。并采用估值法得到的每股价值为每股5.94港元,而要约价格每股9元,较此溢价51.5%。

  从每股净资产看,公司截至去年6月底归母净资产为135.0亿元,摊薄股份数为19.7亿股,故摊薄每股净资产约7.6元,要约价格每股9元,较此溢价18.35%。总括而言,集团私有化方案不失为溢价套现的机会,对比其他H股私有化案例而言,要约价格也属于较高水平。相信方案已符合小股东的利益。

(责任编辑:DF381)

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