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“非常规降息”对美股和港股意味着什么? 美联储降息50bp点评

2020年03月04日 10:51
作者:廖凌 朱国源
来源: 广发港股策略

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原标题:“非常规降息”对美股和港股意味着什么?——美联储降息50bp点评

  报告摘要

  事件:美国时间3月3日10:00,美联储宣布降息50bp。随后联储主席鲍威尔表示降息基于美联储判断疫情对经济已产生实质性影响。

  本次降息幅度符合市场预期,时间点与方式超预期。上周美股大幅下跌后,市场已预期联储3月FOMC会议降息50bp的概率为100%,但未预料到联储会在短时间内进行“非常规降息”。

  我们对美股观点相对中性,降息有助于延缓美股跌势;但中期走势仍取决于盈利,肺炎疫情在美国境内的演绎至关重要。

  估值方面,受疫情与美国大选党内初选等因素影响,美股波动率中枢短期内难以下降,降息后短期估值扩张的难度较大。

  综合而言,若疫情不在美国境内蔓延,“非常规降息”的落地将延缓美股跌势。但如果实际疫情恶化导致盈利衰退,不排除美股将发生回调20%以上的“悲观情形”。

  美股行业配置方面,建议关注:(1)金融、医疗保健板块估值分位优势明显,在盈利后周期基本面韧性更强;(2)地产行业将进一步受利率下行与销售改善刺激,景气度有望继续提升。

  人民币走强有助于缓解港股短期压力,港股相比A股折价趋于收敛:

  美国降息、中美利差位于历史高位,预计短期人民币汇率将由弱转稳,港股市场“强美元、弱人民币”的极差组合将改观,港股盈利预期或阶段性改善,资金流出压力将有所缓解,相比A股折价或趋于收敛。

  港股行业配置方面,短期关注方向包括:(1)疫情低敏感性板块,关注互联网软件、医药;(2)逆周期低估值板块,推荐地产、建材等地产、基建行业相关龙头。

  风险提示:

  新冠疫情在美国流行;贸易形势恶化;美国经济衰退预期抬升;美国大选结果和市场预期过度偏离。

(文章来源:广发港股策略)

(责任编辑:DF406)

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