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　　摘要：美国宣布通信设备等商品免征“对等关税”；特朗普：周一会有具体说明；苹果夜盘升逾6%，分析师：苹果和果链等是部分关税豁免赢家；美股“新茶饮第一股”霸王茶姬预计周四在美股上市。

　　全球市场：

　　周五，美联储高官暗示或出手，美股反弹，全周标普500涨5.7%，创2023年来最大周涨幅，纳指一周涨超7%。苹果收涨超4%，英伟达全周涨近18%；财报后摩根大通涨4%。

　　中国针对性反制，德州仪器跌近6%。中概指数涨近2%，阿里涨超3%。

　　关税风暴周，美债、美元惨跌、黄金一再新高：

　　美国密歇根消费者通胀预期公布后，十年期美债收益率盘中跃升超10个基点，创2001年来最差周表现。

　　美元盘中跌穿100、跌近2%至三年新低；盘中瑞郎、欧元猛涨；离岸人民币盘中涨超500点，突破7.28，三日大涨超千点。

　　原油反弹超2%，仍连跌两周。

　　现货黄金周五盘中涨超2%、两日连创历史新高。盘中期银涨近5%、纽铜涨超5%。

　　周一亚市盘初，美股三大股指期货高开、涨超1%，但随后涨幅有所收窄，黄金走低、一度跌近20美元。

　　热点要闻：

　　美国宣布通信设备等商品免征“对等关税”；特朗普：周一会有具体说明

　　美国海关与边境保护局（CBP）11日悄然发布了更新税则，豁免了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等类别商品的进口税率，不受“对等关税”影响。报道称，部分商品若符合美国《协调关税税则》中所列明的分类号码，将可获得“对等关税”豁免。这些商品包括电脑与周边设备、半导体制造设备、通信设备、存储设备、显示模组、半导体器件与集成电路等。

　　需要留意的是，相关细则仍有待出炉。周六（4月12日），特朗普在空军一号上表示：“我会在周一给你答案，会非常具体地说明。”因此，大概率要等特朗普定调之后，才知道这个“利好”能否支撑行情。其次，美国官员称，特朗普将很快对半导体启动新的国家安全贸易调查，这可能会导致其他新关税。

　　美国关税系统突发故障，持续超10小时方才恢复

　　当地时间4月11日，美国海关和边境保护局发布警报，称该部门一个涉及关税豁免的代码出现故障。海关与边境保护局表示，这一故障在持续了超过10个小时后被修复。据悉，出现故障的代码可以豁免上周所有不应受到特朗普政府关税新政策影响的在途货物。故障发生时，美国海关的“自动商业环境”系统无法对在4月9日以后提交申请的、符合在途条件的货物适用较低的10%税率。美国多位进口商表示，很多进口商难以“弄清楚新关税何时实施”并制定相应计划。

　　美国一周两次“后退”，贝森特成为华尔街“最后的希望”

　　从暂停90天关税到更新半导体等豁免措施，外界普遍认为，财政部长贝森特在上周一系列让步决策中发挥了重要作用。据媒体报道，从海湖庄园飞回华盛顿的海军一号直升机上，贝森特向特朗普建议为关税设定一个"结局"，以便为市场提供喘息空间。特朗普最初并不愿意让步。但随着美股崩溃加上美债抛售这一异常现象的出现，特朗普最终同意暂停对大部分国家的关税措施。而在电子产品豁免方面，有社交媒体消息称，在与苹果CEO库克和其他首席执行官多次通话后，是贝森特最终促成了电子产品豁免，纳瓦罗和卢特尼克已被边缘化。

　　谁导致了上周的“美债风暴”？花旗：非实际外国投资者抛售行为

　　花旗Jabaz Mathai团队在11日中的研报指出，尽管国债市场出现了抛售，但期货基差并未显示出明显的压力迹象。TIPS的实际利率下跌幅度也大于名义利率。4月2日至4月9日期间，外国官方持有的美债甚至增加了30亿美元。这意味着，上周的市场动荡更可能是由于市场对美国国债需求下降的担忧所导致的“买家罢工”，而非实际的外国投资者抛售行为。

　　中国央行周末公布3月社融数据，贷款增加3.64万亿

　　4月13日，中国人民银行公布3月金融数据。2025年3月末，广义货币（M2）余额326.06万亿元，同比增长7.0%，与上月持平。狭义货币（M1）余额113.49万亿元，同比增长1.6%，比上月末高1.5个百分点。社会融资方面，2025年3月末，社会融资规模存量422.96万亿元，同比增长8.4%，比上月末高0.2个百分点。

　　据央行初步统计，2025年一季度社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元。人民币贷款方面，今年一季度，我国人民币贷款增加9.78万亿元，其中3月份人民币贷款增加3.64万亿元，同比多增5470亿元。

　　个股聚焦：

　　关税豁免下苹果“绝处逢生”！分析师称苹果和果链等是关税豁免赢家

　　美国联邦政府已同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所谓“对等关税”。据外媒报道指出，该措施可能会在一定程度上缓解美国消费者面临的涨价压力，同时有利于包括 $苹果 (AAPL.US)$ 公司和三星电子公司在内的电子巨头。瑞穗证券科技行业专家、分析师克莱恩表示，这一关税豁免涵盖了所有那些原本面临被征收高额关税风险的关键电子产品。苹果公司及其整个供应链以及个人电脑制造商以及半导体和存储器的供应商将是赢家。美国知名投行韦德布什明星分析师艾夫斯表示，“科技巨头们可以大大地松一口气了。”截至发稿， $苹果 (AAPL.US)$ 夜盘升逾6%。

　　特斯拉在中国停售美国产Model S和X

　　$特斯拉 (TSLA.US)$ 中国官网显示，目前 Model S / X 车型已不再提供单独的“订购新车”选项，目前相应车型页面中仅显示有“查看现车”按钮，点击“查看现车”则可以看到一系列车型信息。这意味着消费者无法再通过官网直接定制这两款车型的新车，仅能选择库存现车或二手车。此次调整恰逢特朗普关税升级的关键节点。据悉，上述两款车型均由特斯拉美国工厂生产。

　　Stellantis第一季度出货量预计约为120万辆，同比下降9%

　　$Stellantis NV (STLA.US)$ 集团4月11日发布了今年第一季度，其在全球范围内不含旗下合资企业的出货量预测，截至2025年3月31日，出货量预计约为120万辆，同比下滑9%。这主要是由于北美市场1月长假期带来的停工时间延长所导致的该区域产量的下降，以及集团在欧洲市场由于产品转型和轻型商用车销量下滑所带来的的影响。

　　美股“新茶饮第一股”霸王茶姬预计周四在美股上市

　　根据招股书显示，公司将以每股26-28美元的价格发行1,468万份美国存托股票(ADS)，计划募资4.11亿美元。霸 $霸王茶姬 (CHA.US)$ 预计将在纳斯达克全球精选市场挂牌交易，股票代码为“CHA”，花旗集团、摩根士丹利、德意志银行以及中金公司担任承销商。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜本周狂扫约822亿港元，大举买入阿里和腾讯及多家中字头

　　数据显示，本周南向资金累计净买入822.53亿港元，为历史次高，环比上周再增约3成。

　　港股行情本周受关税事件冲击，整体先抑后扬。恒指中枢位置有所下移，由23000点一线回落至21000关口处。期间南向资金成为抄底主力之一。

　　个股方面，截至4月11日的近7天，南向资金：

　　大幅净买入：阿里巴巴-W(09988.HK)142.36亿港元；腾讯控股(00700.HK)122.26亿港元；小米集团-W(01810.HK)95.75亿港元；美团-W(03690.HK)46.79亿港元；中芯国际(00981.HK)37.65亿港元；中国海洋石油(00883.HK)33.71亿港元。

　　大幅净卖出：小鹏汽车-W(09868.HK)4.44亿港元； 信达生物(01801.HK)3.29亿港元。

　　投资要点

　　阿里巴巴-W本周累跌16.60%，短线资金加速流入，前5日加仓4758万股。

　　腾讯控股本周累跌10.93%，短线资金加速流入，前5日加仓1559万股。

　　小米集团-W本周累跌3.59%，短线资金保持流入趋势，前5日加仓1.34亿股。

　　美团-W本周累跌9.12%，短线资金连续流入，前5日加仓1890万股。

　　中芯国际本周累涨3.66%，短线资金加速流入，前5日加仓7246万股。

　　中国海洋石油本周累跌12.15%，短线资金加速流入，前5日加仓1.43亿股。

　　小鹏汽车-W本周累跌6.87%，短线资金趋势不明，前5日减持313万股。

　　信达生物本周累跌4.98%，短线资金趋势不明，前5日减持53万股。

　　注：由于港交所T+2结算，实际为向前递延两个交易日的前5日数据。

　　公告精选：

　　东方甄选(01797.HK)：启动“外贸优品入驻”专项行动，将为优质外贸产品提供展示和销售渠道，帮助外贸企业在国内销售产品和推广品牌。

　　中国人民保险集团(01339.HK)：预计一季度归母净利润116.52亿元到134.45亿元，同比增长30%到50%。

　　紫金矿业(02899.HK)：一季度营收789.28亿元，同比增长5.55%；净利润101.67亿元，同比增长62.39%。

　　中广核新能源(01811.HK)：前3月累计完成发电量4771.0吉瓦时，同比减少3.7%。

　　富力地产(02777.HK)：前3月累计合同销售27.7亿元，同比增长2.2%。

　　财经日历

（文章来源：哈富证券）