云锋金融CEO李婷:潜在南下资金高达12万亿 有望改变港股生态

2016年10月20日 01:51
来源: 每日经济新闻
编辑:东方财富网

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10月19日(星期三),在“决战港股”海外投资嘉年华系列峰会之深圳首站中,谈到近在咫尺的港股市场,云锋金融集团有限公司首席执行官(CEO)李婷向《每日经济新闻》记者表示,未来一段时间,包括险资、海外投资,以及高净值客户的海外配置需求,将是一个非常大的规模,估算约有12万亿元。“接下来深港通开通后,短期内资金对港股市场会有决定性的影响。”

  面对投资收益持续下降,如何在波动的金融市场中寻找到新的投资标的?

  10月19日(星期三),在“决战港股”海外投资嘉年华系列峰会之深圳首站中,谈到近在咫尺的港股市场,云锋金融集团有限公司首席执行官(CEO)李婷向《每日经济新闻》记者表示,未来一段时间,包括险资、海外投资,以及高净值客户的海外配置需求,将是一个非常大的规模,估算约有12万亿元。“接下来深港通开通后,短期内资金对港股市场会有决定性的影响。”

  全球宏观背景:低增长、低通胀

  “目前都在谈论全球资产配置荒,但资产配置荒并非没有资产,而是如今的市场状况背离了过去投资的经验:大家希望像过去那样获得两位数,而非个位数的回报率。”李婷表示。

  通常来说,两位数的回报预期是建立在经济持续增长的背景之下的,但目前海外的大背景是什么呢?

  李婷认为,目前海外实际上是处于低增长。在经济增长乏力之下,投资回报率哪里来?另外一个是2008年以后,全球量化宽松的环境下,可投资标的的回报率也在持续下降。

  李婷表示,“如果看人类发展的历史,增长不是常态,比较漫长的时间内是没有增长的,这是大的环境。研究主要发达国家近二十年GDP的增长,实际上在2008年经济危机以后,是处于低增长的过程。”

  再来看通胀,目前各国的通胀也维持在比较低的水平,低通胀意味着很难期望投资回报率太高。

  港股价值洼地优势显现

  从资产价格来看,近期美国和英国股市均创下历史新高,日本股市回到20年高位,欧洲股市也回到金融危机前的高点。全球股市估值水平不断提高,部分国家已经超越危机前最高水平。

  再看港股。在全球资产配置荒背景下,港股价值洼地优势明显,从估值来讲,无论和标普500指数还是A股比,港股都是比较便宜的。

  对于港股便宜的原因,李婷指出,“一个是流动性,现在交易量非常低;另一个原因是外资在撤,形成一个真空带。现在的状况是,标普的回报率这么好,美资机构因为其国内的投资机会多,开始将投资标和战略重点往回撤。欧资公司则不同,这些欧资公司所在国家发生了危机,所以希望将亚洲、中国的投资变现,回去补充本部的一些不足。”

  李婷补充说,“部分外资在撤的同时,内地资金没有完全跟上。现在沪港通南下的额度利用率越来越高,但和2014年沪港通刚推出来时‘一两天用完’的预期还是有很大的差别,所以外资撤退的真空并没有得到很好的弥补。”

  另外,金融危机以来,恒指成分股盈利表现与上证指数非常相近,说明驱动两地市场的微观基本面基本一致。经济状况不太好,公司盈利受到挑战的时候,估值便宜也有一定的道理。

  “对于现在港股市场的定位,一个很重要的趋势是,这个市场主要的功能变成了输出资本的一个窗口,市场的参与者在未来几年会发生非常大的变化。”李婷称。

  港股高息股历史回报较高

  《每日经济新闻》记者注意到,改革开放30多年来,在亚洲主要股指中,恒指表现最好,年化平均收益率高达9.4%。而在全球主要股市中,港股股息率也处于较高水平,具备较高长期投资价值。此外,恒指过去5年平均股息率约为3.59%,也处于较高水平。

  从历史看,恒生高股息率指数自2008年以来的平均股息率超过5%,最低也达到4.4%。2012年以后,虽然港股市场整体表现不佳,该指数股息率依然持续上涨。

  李婷表示,“最近我们看到一些中资公司在发债券,债券的债息也就四点多,非常低了。股息和债券比,劣势反倒并不明显了,如果大家不知道投哪种个股,港股高股息率的股票可以关注。”

  记者留意到,过去20年,全球高息股指数表现好于普通股指,特别是在牛市中,高息股的总收益表现上升速度显著高于普通股。香港市场高息股也不例外,考虑分红后,在市场上涨过程中明显好于普通恒指;而在市场回调时,港股高息股走势也与恒指基本一致,抗跌能力较强。

  港股池子小撬动相对容易

  沪港通开通以来,境内流向港股的资金呈快速增长趋势,沪港通每日买盘交易额占市场总交易一度高达10.5%,在香港本地以外资金中,位居第二。

  据李婷估算,目前境内保险业总资产约14.5万亿元,按照保监会要求的境外投资上限15%的规定,以目前约5%已投比例测算,大约还有1.5万亿元增长空间。而个人可投资资产在600万元以上的高净值人群,目前拥有可投资总资产约为60万亿元人民币,境外投资占其总资产规模不到5%,按照全球高净值人群境外投资平均占比约25%估算,约有12万亿元将逐渐配置于境外市场。两部分资金约占目前港股总市值约23万亿元人民币的一半。

  李婷坦言,“其实港股的投资者并不是只有高净值人群,很多股民10万、20万元也会到港股博一下。”随着深港通开通,港股市场将继续受“南下”资金影响,内资将逐渐占据主导地位,并在港股产生更强的边际定价能力。

  “对于潜在投港股的资金,现在估测的是12万亿元人民币,实际上这是低估的数字。港股不是特别大的市场,只要流动性稍微上来,是容易被撬动的,这是短期我们做港股投资应该重点关注的地方。”李婷提醒道,“资金层面在未来的一年过程中,可能会有爆发点,如果资金量的形势发生改变,港股的生态也会发生比较大的改变。”

(责任编辑:DF309)

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