8倍市盈率!映客H股上市首日一度大涨40% 去年业绩甩近9成A股公司

2018年07月12日 14:39
作者:昝秀丽
来源: 中国证券报
编辑:东方财富网

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  继直播平台虎牙5月登陆纽交所后,映客也没有掉队。7月12日,映客登陆港交所,股票代码3700,每股定价3.85港元。

  映客以4.32港元开盘,开盘之后一度涨逾40%,打破了近期港股破发魔咒,市值也一度突破100亿港元。

  映客CEO奉佑生早间在港交所致辞时表示,映客用了三年多,成为了港股的娱乐直播第一股。创业九死一生,上市水到渠成。公司有更强的信心和动力,推动娱乐视频化的战略,实现业务创新、营收增长和投资布局,完成映客的使命:让快乐更简单,继续为各位股东带来最大回报。

  8倍PE发行中签率100%

 

  据7月11日映客直播公布的IPO最新配售结果:公司共获5714份有效申请,认购合计8061.2万股香港发售股份,一手中签率100%,超购倍数2.67倍。按照3.85港元发行价计算,IPO募资额约为10.49亿港元。基石投资者为分众传媒和B站。所募资金将用于丰富产品内容、开展营销活动以及战略投资等方面。

  以3.85港元计算,映客直播的发行市盈率大致在8倍左右。根据公告,映客直播近三年的净利润分别为150万元人民币、5.682亿元人民币及7.92亿元人民币。据此计算,映客直播的发行市盈率大致约为8倍,远低于陌陌欢聚时代的市盈率,两家公司最新市盈率分别约为25倍和16倍,这也是近期港股冷淡行情下映客能够突出重围的原因之一。

  盈利能力超近9成A股公司

 

  上市前夕,映客CEO奉佑生曾解释股票代码3700的由来:“3代表映客成立三年,700,因为我看到了腾讯是700。也对标腾讯当年上市时,还没映客现在的市值和收入高,所以我是一个3年的腾讯。”

  成立三年的映客已拥有3680万主播和1.945亿用户。截至2017年,映客在移动端直播平台的市场占有率达到15.3%,位于行业第二,领先第三名0.3个百分点。

  与目前多数直播平台亏损的状况不同,映客盈利能力突出,超过目前在美股市场备受追捧的“视频三杰”——哔哩哔哩爱奇艺、虎牙,2017年三家公司全线亏损。即便在2018年一季度虎牙净利已扭亏,一季度实现净利3140万元人民币,但仍不及映客表现。

  与A股公司相比,映客直播去年的净利润则超过86%的A股公司去年净利润,超过张家港行吴江银行银行股,顺发恒业、浦东金桥等地产股。

  德银预计,IPO后映客的净利润将持续增长,2018年的净利将接近10.16亿元人民币,2019年、2020年净利将达到12.16亿元人民币及13.94亿元人民币。

  直播风口远去增长存隐忧

  映客招股书披露,其业务主要分为直播业务、网络广告和其他业务三大板块,而在2015—2017年三年期间,映客直播业务所得占其总收入的比重分别为94.6%、99.8%、99.4%,直播业务所占比重不断扩大,但随着直播风口已去,映客的直播核心数据却在直线下降。

  据统计,2016年至2019年中国在线直播用户规模增长率分别为60.6%、28.4%、15.6%和10.2%,在增速逐渐下滑,同时快手、抖音短视频冲击,造成用户分流,甚至担心直播平台是否会被短视频消灭。据映客招股书显示,映客平均月活用户数在2016年第四季度达到顶峰,为3000.6万人,之后迅速下跌,一直在2000万到2530万之间徘徊。

  与之相应,公司营收也开始下滑。招股书显示,成立于2015年3月的映客,当年营收为2870万,2016年业绩达到峰值,实现营收43.35亿,涨幅高达15004%,而2017年则下滑近10%,营收为39.42亿。

  直播风口的远去,用户数据的下滑,已使多个行业公司寻求资本支撑,映客也不例外。过去三年中,映客曾获得了昆仑万维宣亚国际和腾讯的战略投资。然而随着腾讯放弃追加投资,转而投向虎牙和斗鱼,摆在映客面前的只剩下IPO一条路。

  映客融资经历

  2017年,市值72亿的宣亚国际拟以28.95亿元价格收购映客直播48.2%股权,估值60.5亿元,“蛇吞象”引发质疑,收购案告终。因此不得不独立上市。市场分析人士指出,映客IPO最终定价3.85港元,选择发行价下限,很大程度上也是受制于移动直播的疲软。

  在被问到未来映客的商业模式时,映客COO廖洁鸣表示,单一收入是必经之路,目前映客已经成立独立的广告营收部门,2017年广告营收规模也有大幅提高。随着映客的上市,未来会有更好的平台,也会去做直播+的形式,在商业模式上做更多的探索。

  头部直播平台竞争加剧

  2016年,国内出现近千家直播平台,市场进入直播元年;

  2017年,随着行业监管加强、资本回归理性,直播行业开始上演弱肉强食的丛林法则;

  2018年,经历优胜劣汰后,一线直播平台已建立起竞争壁垒,除映客和虎牙直播等头部直播平台成功上市外,斗鱼、花椒也加速资本运作,均被传出将在年内完成IPO的消息。

  猎豹大数据依据周活跃渗透率排名显示,2018上半年直播类APP排行榜中,位列前十的是:YY、虎牙直播、斗鱼直播、花椒直播、企鹅电竞、腾讯NOW直播、出手直播、小米直播、一直播。

  另外,随着互联网行业流量成本越来越高,新玩家进入的可能性降低。能留下来的大平台都有各自领域上的专长和方向,例如虎牙和斗鱼擅长游戏直播,映客和花椒的侧重点则在娱乐领域。

  分析人士指出,直播是一个强者恒强的行业。头部直播平台不仅有充足的资金挖角小平台人气主播,提升自己平台的人气和打赏率;在监管政策下,龙头公司也有能力严格执行监管标准,较小平台的抗冲击能力更强。

  目前,随着国内互联网巨头杀入直播战场,有分析人士指出,未来直播行业的竞争将不再限于直播平台之间,互联网巨头间的生态链竞争将成为直播平台角逐的关键。其中腾讯除自有腾讯NOW直播、QQ空间直播、企鹅直播平台外,还投资了斗鱼直播和虎牙直播;阿里巴巴则在其体系内投资了合一集团、微博、陌陌;百度为巩固自身优势将直播功能与地图、视频等现有业务相结合;小米则投资了虎牙直播。

(责任编辑:DF064)

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