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大和削华晨中国目标价六成至9元 忧特别息逊预期

2018年10月12日 13:39
来源: 经济通中国站
编辑:东方财富网

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  宝马斥资290亿元人民币增持华晨宝马合营的25%股权,大和资本发表研究报告指,有关金额并不吸引,并忧虑华晨中国(01114)管理层无意派发高水平的特别息,因此将华晨评级由「买入」大幅降至「沽售」,目标价亦由22港元大幅削至9港元,减幅59%。

  大和表示,增持股权的价格意味华晨宝马2018至2019市盈率达7.1至8.5倍,惟华晨中国现时股份的市盈率为6.6倍,处于历史低位,因此股份转让价并不吸引。同时,华晨管理层未有承诺将资金全数派发特别息,可能倾向保留资金于业务发展,以及支持自有品牌的发展。假设华晨将70%资金派予股东,每股派息将为3.2港元,只占昨日收市价10.76港元的30%。

  该行认为,上述交易将于2022年开始生效,料其后华晨的盈利将跌51%,因其自有品牌汽车将继续录得亏损。另外,考虑到华晨近期销售数字及需要增加对分销商的回赠,料第三季盈利将按年跌5至10%,并将2018至2020年盈测下调10至11%。

(文章来源:经济通中国站)

(责任编辑:DF328)

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