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银河国际:维持“买入”中国交通建设 业务增长将保持稳定

2018年01月22日 13:13
来源: 格隆汇

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  银河国际发表研究报告表示,维持中国交通建设(01800.HK)“买入”评级,将目标价由13.3港元调低至11.55港元,目标价基于0.81倍目标市净率,该行此前的目标市净率为1.09倍。该行称,预计2018年基建投资增长将保持坚挺,以满足人们对改善生活的更大期望。总的来说,预计基础设施固定资产投资增速将从2016年的15.8%放缓至2017-2018年的15.6%-15.7%。

  该行认为,随着政府对PPP投资实施更严格的规定,基础设施投资将在18年上半年受压,但预计下半年会再度加速。该行表示,基础设施投资和海外扩张步伐理想,有助保持稳定的业务增长。而随着PPP基础设施投资和海外业务的收入贡献增加,预计公司毛利率将进一步扩大。研发费用的上涨仅将部分抵消2017年和2018年利润率扩张的影响。公司的股价重估将取决于股本回报率的改善幅度。

  随着利润率扩张,剩下的任务是提高资产周转率。公司在2017年出售振华重工,产生了额外收入和现金流,有助于降低杠杆率。公司也正在加快从此前的基建项目收回现金,并目标将一些成熟的资产证券化。中国交通建设(01800.HK)现报9.51港元,跌幅0.11%,暂成交8810.03亿港元,最新总市值1538.21亿港元。

(责任编辑:DF120)

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