港股走出一波行情,到抄底时机了吗?
2022年01月15日 10:32
作者: 李光一
来源: 第一财经广播
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【港股走出一波行情,到抄底时机了吗?】如果现在有N多个大市值的中概股或科技股回到香港进行交易,则每天要消耗很多资金,这就是我们通常所说的“弹药”。如果这几家公司耗用了更多的“弹药”,那么这几家公司就会出现少数股票在动,而绝大多数股票没有交易的情况。

港股行情大好,也别放松警惕

  2022年开年以来的行情,A股和港股表现都不是非常好,特别是A股第一天就收出了一根阴线。按以往的经验来看,第一天收阴线时,全年收阴线的概率要远远大于收阳线的概率。以A股和港股来比较,2021年的港股更弱,但到了1月12日,也就是2022年第二个交易周的周中,港股迎来了难得的上涨行情,特别是恒生科技指数一天内大约上涨了4%以上,整个市场为之雀跃。大家都认为,港股去年跌得比较多,它的估值与A股相比,基本上就是“价值洼地”,大家在问,是不是应该在2022年的行情中可以抄香港股市的底。我国香港市场是不是成为资金去挖掘价值洼地的好去处?

  持这样的观点,我觉得也无可厚非,因为从全世界的股市和历史来讲,从来没有一个只跌不涨的股市。同样,也没有一个只涨不跌的,所以大家在看今年的行情时,对美股抱有一份警惕,对港股抱有一份乐观,应该是可取的态度。当然,持这种看法的我觉得没什么异议,因为本来做市场确实很难,但是我们也不能因为港股有一天的行情,就认为港股迎来了大反转的时机。因为从港股今年所面临的情况来看,给出一个大乐观的看法多少有些不现实,尽管这里在“泼冷水”,但是在看好的同时多一分清醒并没有错。

多角度解读香港股市中的压力

  第一,我国香港股市面临的第一个问题就是估值。我们总是拿港股的估值与A股相比,但是如果把港股的上市公司以及它们所处的行业,和全世界相关的股市中相关的类别股相比,它未必是最便宜的。从全世界来看,比我国香港股市还便宜的股市应该还有不少。香港股市是面向全世界的,在美国股市,近几个月来我们的中概股表现一直不佳,那么回到香港以后,会不会表现好一点呢?

  现在国际资本市场有一个说法,就是做美股中概股的资金,同样也是做港股的资金,只要没有新的资金进入股市和市场,那么股票就涨不起来,指数也飘不上去,当然它跌深会反弹,但反弹不等于反转。但从我国香港市场的资金来看,因为现在随着美联储加息从三次变为四次,国际资金的缩表可能会提前,那么从以往的经验来看,全世界的资金,特别是新兴市场的资金,都会向美元和美国市场回流,从资金角度讲,香港的资金并没有我们想象的那么充裕,假如港股是一个谷底,我们要抄它的底,资金从哪里来呢?全世界的资金不一定会涌入香港市场并把香港市场的指数打上去,最重要的资金也就是A股资金了,也就是说沪港通、深港通会持续地放量。但大家要记住,沪港通、深港通是有总量控制的,到了一定的量之后,除非央行和证监会提高额度,否则再便宜的股票也是没有水可以放出去的。

  第二,要关注在我国香港股市的上市公司的科技股。这些科技股都是运用高科技并结合市场的应用股,而不是现在发达市场所讲的那些新一代的高科技故事,这里面更多的都是应用而不是硬技术,更不是在硬技术上有重大突破并领先于全世界的某一个行业。在我国香港市场的股票构成当中,特别是它的科技成分股当中,这样的股票几乎是凤毛麟角。在这种情况下,靠哪些类别股才能把香港市场撑起?来吸引更多的投资人?其中重点吸引的是机构投资人,因为在我国香港市场当中的机构投资人远远超过A股。

  第三,究竟哪些股票会有机会?我国香港市场每一天的交易量大约是一千多亿港元,在它的历史上曾经到过两千亿,而三千多亿则是非常罕见的。A股现在每天都有一万亿的人民币在交易,港元和人民币相比它本来就要“打一个八折”。如果现在有N多个大市值的中概股或科技股回到香港进行交易,则每天要消耗很多资金,这就是我们通常所说的“弹药”。如果这几家公司耗用了更多的“弹药”,那么这几家公司就会出现少数股票在动,而绝大多数股票没有交易的情况。

  当然这种现象已经在我国香港市场出现,特别是去年年底到今年年初,几乎每隔几天就会有一个小市值的股票突然一天暴跌95%左右。大家想一想,如果按照我们对A股的理解,只要进入大牛市,所有的股票都有机会,但是按成熟市场来讲,以美国股市为例,从2008年牛市到今天,去年还有很多股票在上涨,苹果进入到三万亿的行列,但是有数量繁多的中小市值的股票,表现远远差于指数。指数跑赢了绝大多数股票。如果这个故事要在我国香港市场“复制”,接下来就给我们提供了一个新的命题:在我国香港市场的股票当中,我们应该去抄哪一些股票的底?这就给所有投资人提出了一个有难度的问题。

  第四,把新股作为指标之一。近三四个月来,我已经放弃了在我国香港市场上任何一次的IPO,也放弃了一些机会,因为有些IPO也有比较好的盈利,但是在近半年整个市场当中,相当一部分的IPO在第一天交易中连发行价都保不住,这已经成了一个新常态,也就是告诉我们,香港市场还没有走出弱市。

  第五,香港市场最大的转机在哪里呢?我认为有一个转机是所有财经媒体和财经评论员所忽略的。大家知道,港币和美元是来联系汇率,在整个资本市场当中,大家都会把港币看作为“准美元”,也就是说,有港币就等于有了美元,美元升值时港币也会升值。随着美元加息后,美元在整个资本市场当中开始出现“稀缺”现象,港币能否成为它的替代者?如果港币成为美元的替代者,当很多资金无法进入美国市场时,或许会进入香港市场。因为港币的利息是跟着美元走而不是跟着人民币走,资金到了香港市场以后,会不会进入到股市?进入到股市后,它会买哪些股票?这是值得大家去思考的问题。

  中概股的估值由于美国市场当中的各种“清规戒律”,导致有很多大资金不能去买股票,那么它到了我国香港市场,这些资金能不能买这些股票?这些股票都是大市值的,比如说前段时间在我国香港市场IPO的商汤科技,由于美国监管部门的“清规戒律”导致上市推迟了几天,但上市后商汤科技成为了近几个月表现最好的IPO。那么问题来了,商汤科技的IPO表现非常好,随着交易的常态化,商汤科技能不能保住现在一千多亿以上的市场?关键就在于商汤科技能不能在较短的时间当中盈利,成为全世界公认的高增长、有盈利前景的人工智能重要股票之一。

  所以我认为,当我们面对1月12日港股难得的上涨行情时,特别是恒生科技涨势达到了A股创业板的一倍以上,在这种大好行情的情况下,我们该怎么办?我的态度十分明确,香港股市依然有比较重的压力。

(文章来源:第一财经广播)

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