港、A、美股中股票退市制度有何异同?
2022年03月03日 13:40
来源: 哈富证券
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【港、A、美股中股票退市制度有何异同?】常态有序的退市机制,是资本市场的稳健运行关键。A股、美股、港股都有“退市制度”,但是“退市制度”之间也各有差别。

  常态有序的退市机制,是资本市场的稳健运行关键。A股、美股、港股都有“退市制度”,但是“退市制度”之间也各有差别。

  A股的退市制度

  退市规则,主要在于退市指标和退市程序的设计。A股的退市类型分为强制退市和主动退市。

  当触及退市后,A股也有一套详尽的退市流程:

  美股退市制度

  美股与A股市场退市标准类似,分为强制退市和自愿退市,均采取量化及非量化指标相结合的方式,且规则主要集中在强制退市方面。具体来看,美国各大市场的退市标准也各有不同。

  以纳斯达克交易所为例,美股的退市流程如下:

  港股退市制度

  与A股和美股相比,香港上市公司的被动退市很少见,因为上市公司与交易所的关系更像是客户与企业的关系。

  在香港上市的公司如果出现一下情况,将会面临强制退市:

  (一)发行人(上市公司)未遵守《上市规则》,且情况严重的;

  (二)证券公众持股不足(公众持股不低于发行人已发行股本总额的25%);

  (三)经营活动或资产不足以维持其在证券上市,或者其业务不再适合上市。

  港股的投资者应当在公司或交易所发出退市公告后及时退出市场,如果出现以下情况,投资者应及时止损。

  (1)公司发出停业通知;

  (2)公司应付的管理费用未全部支付;

  (3)公司与其债权人达成妥协或有计划的安排;

  (4)根据证券法律必须登记的,不予批准或撤销。

  三个市场的退市制度比较

  1、制度标准是否明确:美股退市制度最为明确,A股次之,港股最为宽泛。

  美股及A股市场退市标准均采取量化及非量化指标相结合的方式,而港股市场仅采用非量化退市标准,香港证监会及港交所对于企业是否退市拥有很大的主观判断权

  2、执行力度:美股退市执行力度强,港股、A股弱。

  美股中退市公司大约一半是被强制退市。类比美股,虽然A股也一样采用量化和非量化标准结合的方式制定退市指标,但退市实施效果却大相径庭;类比港股,尽管A股采用看似比港股更清晰明确的退市制度,这些退市标准却执行不够充分,A股退市公司及退市率均不及港股市场。

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(文章来源:哈富证券)

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